올해 상반기 IPO 최대어로 꼽히는 HD현대마린솔루션이 오전 9시 개장과 함께 코스피 시장에 데뷔합니다. HD현대마린은 선박 수리와 유지·보수, 디지털 솔루션까지 한번에 제공하는 선박 AS(애프터서비스) 전문 회사인데요. 지난 2016년 11월, 지금은 HD한국조선해양으로 사명을 바꾼 현대중공업에서 선박 AS 사업부가 물적분할해 탄생했습니다. HD현대마린이 상반기 IPO 최대어로 꼽히는 것은, 시장에서 책정한 기업가치 때문인데요. 공모가 8만3,400원 기준 시가총액은 약 3조 7천억 원에 달합니다. 만약 상장 첫날 상한가인 '따따블'을 기록하게 되면, 삼성화재를 제치고 23위에 이름을 올리게 됩니다. 시장에서 가장 궁금해하는 것은 HD현대마린의 상장 이후 주가 움직임일 텐데요. 전날 상장한 2차전지 제조기업 코칩이 상장 첫날 60% 가까이 급등해 선전한 만큼 HD현대마린에 대한 기대감도 적지 않습니다. 그러나 한 가지 큰 변수가 있습니다. 바로 195만 8천여 주에 달하는 외국인 투자자 배정 물량인데요. 이중에서 무려 99.96%에 해당하는 195만 7,200주가 의무보유 미확약 물량입니다. 즉, 외국인 투자자들이 상장 첫날 배정받은 물량을 모두 팔아 치울 수 있다는 겁니다. 여기에 개인 청약 물량 235만 주, 국내 기관 미확약 물량 23만여 주까지 있어서 이론상 상장 당일 매도 가능 물량은 450만 주가 넘습니다. 이 밖에 공모가 산출에 활용된 PER(주가수익비율)이 31.5배로 고평가됐다는 논란도 제기된 바 있습니다. 그래도 HD현대마린이 올해 1분기 호실적을 기록한 점은 주가에 긍정적으로 작용할 수 있습니다. 지난주 1분기 실적을 발표한 HD현대마린은 매출과 영업이익이 전년 동기보다 각각 19.3%, 13.2% 증가했다고 밝혔는데요. 친환경 규제 강화에 따른 선박 부품서비스 사업 호조와 디지털 제어 사업의 확대에 따른 것이라고 설명했습니다. 전날 위메이드를 시작으로 게임주 1분기 어닝 시즌이 본격화됐습니다. 이번주 대형 게임주들이 성적표를 공개하는데요. 오늘 카카오게임즈와 크래프톤이, 내일은 넷마블이 예정돼 있고 10일에는 엔씨소프트가 실적을 발표합니다. 게임주들은 연초 이후 중국 규제와 신작 흥행 부진으로 주가가 급락세를 보였지만 지난달 말부터 국내외 게임사 인수합병 소식과 주주환원 강화 발표 등에 힘입어 가파르게 반등했는데요. 이에 따라 시장에서는 게임주 상승세를 이어줄 수 있는 1분기 실적에 주목하고 있습니다. 먼저 오늘 실적을 발표하는 카카오게임즈와 크래프톤 예상치부터 살펴보겠습니다. 카카오게임즈는 대형 게임사들 중 유일하게 호실적을 기록할 것으로 점쳐집니다. 지난 2월 출시한 신작 '롬'의 흥행 성공에 힘입어 1분기 영업이익이 전년 대비 22.9% 증가할 것으로 전망됩니다. 다만 롬을 제외한 기존 게임들의 매출 하향세가 지속되는 만큼 향후 실적 가이던스는 기대에 못 미칠 것으로 예상됩니다. 크래프톤의 1분기 영업이익은 전년 대비 14.8% 감소할 것으로 전망됩니다. 올해 1분기에는 영업이익을 개선할 만한 신작을 출시하지 못했기 때문입니다. 내일 실적을 발표하는 넷마블도 부진이 예상됩니다. 1분기 92억 원에 달하는 영업손실을 기록할 것으로 점쳐지는데요. 넷마블은 지난해 4분기에, 무려 7개 분기 만에 흑자 전환에 성공했지만, 크래프톤과 마찬가지로 1분기 신작의 부재로 다시 적자로 돌아설 것이란 분석입니다. 마지막으로 엔씨소프트는 1분기 영업이익이 전년 대비 83% 급감할 것으로 예상됩니다. 신작 '쓰론앤리버티'가 국내에서 흥행에 실패한 데다가, 글로벌 시장 진출 준비 과정에서 비용 지출이 과도하게 누적됐기 때문입니다. 한편 증권가에서는 게임주 실적 개선에 직접적인 영향을 주는 대형 신작들이 올해 2·3분기에 대거 출시되기 때문에 게임주 주가가 하반기 반등에 성공해 '상저하고'를 기록할 것으로 전망하고 있습니다. 이동통신사 하면 보통 KT, SK텔레콤, LG유플러스가 떠오르는데요. 이들에 이어 네 번째 공식 이동통신사가 출범했습니다. 바로 스테이지엑스인데요. 전날 스테이지엑스는 과기부(과학기술정보통신부)에 5G 28기가헤르츠 주파수 경매 1차 낙찰 금액인 430억 원을 납부하면서 새로운 이동통신사의 등장을 알렸습니다. 조만간 기간통신사업자 등록도 마무리할 예정입니다. 스테이지엑스의 주주사로는 스테이지엑스 합작법인을 이끌고 있는 스테이지파이브를 비롯해 야놀자, 더존비즈온이 참여했고, 세브란스병원과 카이스트, 신한투자증권, 대만 제조업체 폭스콘 등이 재무·전략적 투자 및 파트너사로 이름을 올렸습니다. 중요한 것은 네 번째 이동통신사의 등장이 국내 통신장비 시장에 어떠한 영향을 미치는가 일 텐데요. 증권가에서는 스테이지엑스가 단기적으로 국내 통신장비 시장에 미치는 영향은 제한적일 것이라고 내다봤습니다. 시중에 28기가헤르츠 주파수를 지원하는 스마트폰이 없을뿐더러, 전파 도달 거리가 짧아 더 많은 기지국 설치가 필요함에도 불구하고 아직 장비 성능이 제대로 구현되지 않아서 경제성이 떨어진다는 겁니다. 실제로 지난해 6월 통신 3사는 이러한 이유를 근거로 28기가헤르츠 주파수 할당을 취소하기로 결정한 바 있습니다. 다만, 중장기적인 관점에선 스테이지엑스가 통신 3사의 잠재적 위험 요인이 될 수 있다는 분석도 나옵니다. 정부가 네 번째 이동통신사 도입에 적극적인 만큼 정책금융, 통신설비 공동 활용 등 정부가 지원하는 여러 혜택을 등에 업고 사업을 시작할 수 있다는 장점이 있다는 겁니다. 또한 과기부도 신규 이동통신사의 경쟁력 확보를 위해 전국망 구축에 최적화된 1~6GHz 사이 중대역 주파수를 할당하는 것을 검토 중인 점도 긍정적이라는 설명입니다. 전날 삼성전자와 SK하이닉스 주가가 외국인 순매수에 힘입어 4.77%, 3.7% 급등했습니다. 떠났던 외국인 자금이 다시 돌아오자 시장에서는 반도체 슈퍼사이클이 도래했다며 반도체주 추가 상승에 대한 기대감이 커지고 있는데요. 증권가에서도 메모리 반도체 업황 회복을 바탕으로 반도체 업종 훈풍이 한동안 이어질 것으로 전망했습니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 주력인 D램 메모리와 낸드 플래시 가격이 반등하고 있고, 하반기엔 엔비디아와 AMD 등으로 고대역폭메모리(HBM) 공급이 본격화될 것이란 설명입니다. NH투자증권은 "하반기 수요 회복만 뒷받침된다면 반도체 업계 긍정적인 흐름은 지속될 수 있다"고 전망했습니다. 여기에 원·달러 환율이 하락하고 있어 패시브 자금 유입 가능성이 높아진 점도 주가에 긍정적입니다. 보통 원·달러 환율이 하락하게 되면 외국인 투자자들은 환차익을 기대하고 국내 주식을 사들이는 움직임을 보입니다. 국내외 증권사들은 이러한 요인들을 근거로 최근 삼성전자와 SK하이닉스 등 국내 주요 반도체 기업에 매수 의견을 제시하고 목표주가도 잇따라 상향 조정하고 있습니다.

요즘 글로벌 행동주의 펀드들의 움직임을 보면 앞으로 어느 국가의 증시가 뜰 것인지를 알 수 있다고 하는데요. 지난 1년 이상 동안 일본 증시를 살린 글로벌 행동주의 펀드들이 다음 타깃으로 한국과 중국 증시를 주목하고 있다고 합니다. 우리로서는 상당히 다행스러운 일이란 생각이 드는데요. 그래서 오늘은 이 내용들을 알아보는 시간 마련했습니다. 도움 말씀에 한국경제신문, 한상춘 논설위원 나와 계십니다. Q. 올해는 버크셔 해서웨이 주총보다 밀컨 콘퍼런스가 더 관심이 되고 있는데요. 증시도 밀컨 콘퍼런스 참석자들의 말 한마디에 움직이고 있지 않습니까? - 올해 1분기 성장률과 기업 실적 발표 ‘막바지’ - 올해 2분기 성장률과 기업 실적, 7월 발표 예정 - 연준과 파월 요인, 9월 FOMC까지 변화 無 - 2024 밀컨 글로벌 콘퍼런스, 이례적으로 ‘빅샷’ 참석 - 금리 인하 의견 ‘제각각’…美 증시도 민감한 반응 - 올해 금리, 윌리엄스 “인하” vs. 카시카리 “인상 가능” - ‘아케고스 사태’ 빌 황, 美 현지 시간으로 오늘 법정 출석 - '테라 사태' 주범 권도형, 결국 美로 인도 결정? Q. 어제 국내 증시는 외국인의 대거 매수세에 코스피가 57포인트나 급등하지 않았습니까? - 외국인 자금, 밸류업 대책보다 환차익 중시 - 원·달러 환율 10원 하락…외국인 자금 1조원 유입 - 외국인 자금 1조원 유입시, 코스피 약 50p 상승 - 어제 외국인 자금 1조 1152억원 ‘韓 주식’ 매수 - 삼성전자 등 대형주 매수…코스피 57p 급등 - 현대차·기아, 원·달러 환율 하락으로 주춤 - 최근 외국인 자금 실체 ‘글로벌 행동주의 펀드’ Q. 방금 말씀하신 글로벌 행동주의 펀드는 “작년 4월 이후 일본 증시를 살린 주체”라는 사실이 뒤늦게 알려지면서 익숙한 용어가 아닙니까? - 재팬 디스카운트 해소, 작년 4월 이후 ‘주목’ - 日 증시 당국 “있는 것부터 제대로 평가받자” - 워런 버핏, 작년 4월 ‘日 5대 상사’ 집중 매수 - 日 5대 상사, 대표적인 저PBR 종목으로 분류 - 버핏의 매수 계기, 글로벌 행동주의 요구 수용 - 정체됐던 재팬 디스카운트 해소…빛을 본 계기 - 행동주의 펀드, 주주 보호와 주주 가치 극대화 - 재팬 디스카운트 해소, ‘external shock therapy’ Q. 일본 증시를 살린 글로벌 행동주의 펀드가 최근 들어서는 종전과 다른 움직임을 보이고 있다고 하는데요. 어떤 움직임을 보이고 있습니까? - 작년 4월, PBR 1배 하회하는 기업 ‘상장폐지’ 경고 - 해당 기업, 배당률 제고 등을 통해 PBR 끌어올려 - 소액투자비과세제(NISA) 도입 등 증시 세제도 정비 - 행동주의 펀드, 닛케이 40000 도달 후 차익실현 - 올해 日 성장률 1 내외, 닛케이 지수 높다고 판단 - 기저효과 감안, 다른 국가 증시가 유망하다 판단 - 글로벌 행동주의 펀드, 日 증시 이을 다음 타깃은? Q. 방금 말씀하신 글로벌 행동주의 펀드는 일반적인 행동주의 펀드와 어떤 차이가 있습니까? - 전통적인 헤지펀드 한계…행동주의 헤지펀드 등장 - 주류 경제학 유용성 저하, 행동주의 경제학 - 행동주의 헤지펀드 한계…글로벌 행동주의 펀드 등장 - 글로벌 행동주의 펀드, 최근 들어 ‘양분화’ 경향 - 종전에는 ‘이리떼 전략’ 선택 - 최근에는 ‘공생적 전략’ 움직임 - 올해 들어, 공생적 글로벌 행동주의 펀드 ‘급성장’ Q. 그렇다면 일본 증시에서 차익실현한 자금이 과연 어디로 갈 것인가 하는 점이 주목되고 있는데요. 최근 들어 중국을 주목하고 있지 않습니까? - Great China Exodus 증시자금 ‘2가지 방향’ - 선진국인 일본으로 유입, 닛케이 사상 최고치? - 신흥국은 인도로 유입, 니프티 연일 사상 최고 - 中, 지난달 신국9조 발표 이후 외국인 자금 유입 - 신국9조, 주주환원율 제고하는 중국판 밸류업 - 사회주의 국가, 강제성과 구체성 띠는 것 장점 - 외국인, 중국 저PBR 종목 위주로 매수세 전환 - 대중 경제의존도가 높은 韓 증시에 호재로 작용 Q. 한국경제의 펀더멘털이 개선되고 있는 것도 글로벌 행동주의 펀드가 다음 타깃으로 한국을 꼽는 요인이지 않습니까? - 올해 1분기 성장률, 예상치 2배 이상 상회 - Y=C+I+G+(X-M), 외수와 내수의 기여도 제고 - 외수 기여도, 반도체 수출의 GDP기여도 주도 - 올해 한국 성장률 2.8 내외로 상향 움직임 - 캐리 트레이드 여건, 한국이 일본보다 ‘유리’ - 한일 간 금리 차 2p 내외로 우리가 높아 - 원·엔 환율 하락세, 韓 투자시 환차익도 기대 - 행동주의 펀드와 와타나베 부인, 韓 증시 ‘주목’ Q. 이달 안으로 발표될 밸류업 대책도 글로벌 행동주의 펀드들과 적대적이 아니라 공생적 관계를 유지해야 한다는 목소리가 커지고 있지 않습니까? - 글로벌 행동주의 펀드, 우리에게 ‘낙인 효과’ - 론스타와 엘리엇 메니지먼트 사태가 주원인 - 정책 무력, 경영권 탈취, 국부유출 등 부작용 - 글로벌 행동주의 펀드의 요구 ‘전향적 검토’ - 외국인, 밸류업은 기업의 자율적 참여가 관건 - 강제성 띨 수 없다면, 행동주의 요구안 수용 - 최대 관심인 상속세 등 개정, 야당 협조 노력 - 글로벌 행동주의 펀드 수용→日 이탈 자금 유입 지금까지 도움 말씀에 한국경제신문, 한상춘 논설위원이었습니다.

1.미니애폴리스 연은 총재 "금리인상 배제 안해" 드러켄밀러, 엔비디아 지분 축소..."AI열풍 과대평가" 美 3년물 국채입찰 응찰률 2.63배...수요 양호 미니애폴리스 연은의 닐 카시카리 총재는 “연준의 다음 단계가 금리인상일 가능성을 배제할 수 없다”고 밝혔습니다. 미국판 다보스 포럼이라고도 불리는 ‘밀컨 컨퍼런스’에서 나온 발언인데요. 다만, 그는 “가장 유력한 시나리오는 현재의 금리상태를 오랜 시간 유지하면서 인플레이션이 꺾이는 것을 기다리는 것”이라고 덧붙였습니다. “연준 위원들은 현재 노동시장이 견고한 모습을 보이는 것에 만족한다면서도, 인플레이션이 횡보하고 있어서 현재의 긴축적인 정책이 얼마나 효과가 있는지 의문이 든다”고도 했는데요. 카시카리 총재는 3월 점도표에서는 2회 금리인하로 적어냈지만, 6월엔 어떻게 될지 데이터를 종합적으로 봐야한다고 말하기도 했습니다. 이날 밀컨 컨퍼런스에서는 드러켄밀러가 엔비디아 지분을 축소했다고 밝혀서 화제가 되기도 했습니다. 3월 말에 엔비디아 지분의 상당 부분을 매각했다면서, 과대평가된 AI 열풍이 단기간 안에 끝날 수도 있다고 경고했습니다. 다만, 장기적인 AI의 힘에 대해서는 강조하기도 했는데요. AI는 인터넷과 운명을 같이할 거라면서, 현재의 자본 투자로 인한 이득은 4-5년 후에 크게 돌아올 수 있을 것이라고 했습니다. 다시, 미국의 기준금리 주제로 돌아가서, 지난주 파월 의장이 FOMC에서 비둘기파적인 면모를 보이고, 주말 사이 고용지표도 둔화한 것으로 나타나며 금리인하 기대감의 불씨가 다시 살아나고 있는 흐름인데요. 오늘 10년물 국채금리도 하락세를 이어갔습니다. 여기에 미국의 3년물 국채입찰 역시 응찰률이 2.63배로, 수요가 양호한 것으로 나타나기도 했습니다. 이번주에 쭉 이어질 10년물과 30년물 국채 입찰 소식도 정리해서 전해드리도록 하겠습니다. 2.호주은행, 금리 4.35% 유지...4회 연속 동결 "영란은행, 금리 동결 예상" "스웨덴, 25bp 금리 인하 예상" 현지시각 7일, 호주 중앙은행은 기준금리를 결정했습니다. 시장이 예상했던 대로 기준금리를 기존의 4.35%로 유지하기로 하면서 지난 11월 이후로 4차례 연속으로 금리를 동결했는데요. 이와 함께 인플레이션을 통제하기 위해서 그 어떤 수단도 배제하지 않겠다는 메시지를 유지했습니다. 다시 말해, 인플레이션을 목표치로 돌리기 위해서 최적의 금리 경로는 불확실하다며, 금리인상 등의 조치를 취할 가능성도 열어둔 건데요. 이 같은 문구는 지난 3월에 진행됐던 통화정책회의에서도 동일하게 사용된 바 있었습니다. 가장 최근에 발표된 호주의 4월 소비자물가지수는 전년 대비 3.5% 증가한 것으로 나타났는데요. 호주 중앙은행은 “인플레이션이 예상보다 느리게 둔화하고 있지만, 중기적인 전망은 여전히 2-3%의 목표 범위와 일치한다”고 분석했습니다. 이번주에는 호주 은행 뿐만 아니라, 영국과 스웨덴도 금리를 결정하는데요. 관련해서 전망도 짚어보도록 하겠습니다. 우선 9일 금리를 결정하는 영란은행은 금리 동결이 지배적인 전망입니다. 영란 은행은 9월 금리인하 시작이 유력한 것으로 평가되고 있지만, 인플레이션이나 임금 데이터가 약하게 나올 경우 그 시점이 더 앞당겨질 수 있다는 예상이 제기되고 있고요. 영국의 통화정책회의에서 초점 역시 이번 금리결정 결과 보다는 첫 인하 시기에 맞춰질 것으로 보입니다. 한편, 현지시각으로 8일에 금리결정 결과를 발표하는 스웨덴은, 지난 3월 금리를 발표할 때 인플레이션 움직임에 따라 5월이나 6월에 첫 인하에 나설 수 있다고 밝혔습니다. 따라서, 시장에서는 이번 통화정책회의에서 25bp 내린 3.75%로 책정할 것으로 보고 있는데요. 다만, 월스트리트 저널은 스웨덴의 통화인 크로나가 약세를 보이면서 인플레이션을 상승시킬 수 있는 위험이 있기 때문에, 첫 인하 시기가 6월로 미뤄지는 것도 가능한 시나리오라고 분석했습니다. 3.틱톡·바이트댄스, 美정부 제소...틱톡 금지법 항의 바이트댄스 "美 틱톡 금지법, 수정헌법 위배" "틱톡 논쟁, 美·中 기술 갈등 시사" 틱톡과 틱톡의 모회사인 바이트댄스가 ‘틱톡 금지법’을 이유로 미국 정부에 대해 소송을 제기했습니다. 틱톡 금지법은 지난달 미국 의회를 통과해 바이든 대통령의 서명까지 마쳤는데요. 틱톡을 바이트댄스에서 분리하지 않으면 미국에서 사용할 수 없도록 금지한 게 골자입니다. 하지만 바이트댄스 측은 이 법안이 수정헌법 1조가 보장하는 표현의 자유를 침해한 것이라며 헌법 소원을 냈는데요. 틱톡 측은 “역사상 처음으로 의회가 단일한 플랫폼을 영구적으로 금지하는 법을 제정했다”면서 반발했습니다. 그러면서 이 플랫폼을 이용하는 1억 7천만 명의 미국인들이 누릴 표현의 자유를 침해하는 행위라고도 했습니다. 미국 의회는, 중국이 어플을 통해서 미국인들의 데이터에 접촉할 것을 우려하면서 해당 법안을 통과시켰는데, 틱톡 측은 미국 사용자들의 데이터를 보호하기 위해서 20억 달러를 지출했다고도 설명했습니다. 로이터는 틱톡을 둘러싼 4년간의 논쟁이, 결국 인터넷과 기술을 두고 미국과 중국이 벌이고 있는 갈등 국면을 시사한다고 했는데요. 4월에는 중국 정부가 애플에게, 중국의 안보를 이유로 메타의 왓츠앱과 스레드 앱을 중국의 앱스토어에서 제거하도록 명령한 바도 있었습니다. 과거에도 트럼프 전 대통령이 재임 당시, 틱톡과 중국의 텐센트가 보유한 위챗의 미국 내 사용을 금지하려고 했지만, 법원이 반대하면서 무산된 바 있었는데요. 다만, 월스트리트저널은 이번 사례는 이전과는 다르다고 했습니다. 이전에는 과거의 법률을 기반으로 미국 정부가 플랫폼 사용 금지를 주장했지만, 이번에는 의회가 법안을 통과시켰기 때문인데요. 과연 틱톡 금지법으로 인한 파장이 어떻게 될지 지켜봐야겠습니다. 조윤지 외신캐스터